四次递表终成行！总市值379亿港元，刘强东第六家上市公司落地

（原标题：四次递表终成行！总市值379亿港元，刘强东第六家上市公司落地）

本文来源：时间财经 作家：庞宇

图源：时间财经

正巧刘强东以35亿港元香港买楼的音书激励市集热议之际，其老本河山同步迎来重磅落子。

12月11日，京东集团旗下京东工业负责在港联交所主板上市。

这是继京东集团、京东物流、京东健康、达达集团（本年已退市）和德邦股份之后，“京东系”的第六家上市公司，亦然刘强东主导的又一块老本河山落子。

这家“隐形巨头”上市之路颇为逶迤。在这次收效挂牌之前，京东工业先后三次递表，因招股书灵验期届满等原因中止，此番第四次冲击，终于收效敲钟挂牌。

京东工业的故事始于2017年。招股书走漏，自这一年7月起，京东工业初始手脚京东的稳固业务板块，提供工业品界限的供应链时间与处事。

京东工业相干负责东谈主曾在本年5月份领受时间财经等采访时示意，在计谋研讨明确，时间快速迭代的基础上，京东的定位已从昔时的零卖电商跃迁为以供应链为基础的时间和处事企业，“京东进攻工业供应链，是京东供应链身手发展到一定阶段的势必选拔，将咱们的身手绽放给更为复杂的供应链上中下流，依托自己的数智化身手推动相干行业的数字化转型，擢升产业全体的供应链后果。”

这次环球发售，京东工业共刊行约2.11亿股股份，其中香港公开拓售约占10%，国际发售约占90%，最终发售价定为每股14.10港元，募资净额约28.27亿港元。在日前的招股阶段，香港公开拓售部分获60.52倍认购，国际发售部分获7.88倍认购。

上市首日，京东工业股价开盘报13港元/股，较刊行价下落7.80%，此后股价有所回升，戒指当日收盘报14.10港元/股，与刊行价持平，总市值379亿港元。

隐形巨头

由于业务主要面向 B 端，京东工业永久在公众视线中相对低调，被外界视作京东体系内的“隐形巨头”。

从贸易模式来看，京东工业超九成的收入来自商品销售，2024年商品收入毛利率为11.3%；其余收入来自提供交游平台，以及告白等处事。

围绕商品销售，京东工业主要作念两件事：一是帮企业采购非坐褥性物质（MRO），包含器具耗材、五金紧固件、劳保安防、清洁与维修用品、办公耗材等，这部分收入占全体商品收入比重超9成；二是切入坐褥主链路的BOM（物料清单），包括电子元器件、传感器、轴承、工业胶、紧固件、包装材料等。

此前，京东工业相干负责东谈主曾在领受时间财经等采访时示意，“中国工业供应链市集在供需两头高度漫步，分销层级冗余，商品参数非标，且企业对采购经由的把控有限，导致通盘工业供应链成本高、后果低、采购透明度低。数智化转型是中国工业供应链降本增效的主要标的。”

而京东工业推出的“太璞”数智化供应链系统，可通过数智与商品谄媚，精确计划供需两头。供应链和数智化身手亦然供应商选拔和京东工业合营的原因之一。

京东工业合营伙伴之一仪器仪容行业供应商华盛昌（002980.SZ）曾向时间财经示意，其需要像京东工业这么的“高速传输纽带”，把家具创意、时间与处理决策投递客户。在对外售售的同期，京东工业再将客户反馈需求带回研发端，匡助企业完善家具。

在产业改动配景下，也有企业借助京东工业来扩大外洋市集。当今，京东工业暴露，已为超百家中资企业提供了奉陪式出海处事，障翳越南、印度尼西亚、匈牙利、泰国、巴西等国度，处事汽车制造、电子电气、冶金化工等界限。

戒指2025年6月30日前12个月，京东工业处事的要点企业客户约1.11万家。灼识征询数据走漏，按2024年的交游额计，其是中国最大的MRO采购处事提供商，市集份额接近第二名的三倍。2024年中国MRO采购处事市集为3.7万亿元。

事迹方面，跟着营收情随事迁，京东工业连年来履历了一个彰着的“扭亏”经由。2022年至2024年，京东工业营业收入从141亿元增长至204亿元。2022年，其录得净亏空13亿元；2023年扭亏为盈，已毕净利润480万元；2024年净利润增长至7.6亿元；2025年上半年净利润同比增长55%至4.5亿元。据其在招股证据书评释，事迹增长获利于客户结构优化与供应链后果擢升。

不外京东工业的营收增速有放缓态势，2022年至2024年，京东工业营业复合年增长率达20.1%；2025年上半年营收增至103亿元，同比增长18.9%。

一个值得选藏的趋势是，京东工业对京东集团平台里面流量的依赖在持续下降。2022年至2024年及2025年上半年，其来自京东平台的收入在总收入中的占比由约47%降至36%。

这次上市，京东工业历经四度闯关。公司于2023年3月初度递表港交所，次月向中国证监会递交IPO备案苦求，但之后招股书失效。2024年9月，京东工业时隔18个月重启港股IPO，之后于本年3月和9月两次更新招股书，在9月获境外刊行上市备案见告书，11月通过聆讯。

对此，香颂老本奉行董事沈萌向时间财经指出，在国内工业企业利润结构性缩减的配景下，京东工业需要主动完成融资、延续保管发展基础。

明星老本押注

背靠京东这棵大树，京东工业上市前就获取“明星老本“押注。

据招股书暴露，2020年8月，京东工业完成由GGV纪源老才能投的2.3亿好意思元A轮融资，红杉中国、CPE等机构跟投，投后估值跨越20亿好意思元；2021年1月，公司又获取包括Domking及GGV纪源老本在内的1.05亿好意思元A-1轮优先股融资。

初度递表前夜的2023年3月，京东工业完成3亿好意思元B轮优先股融资，投后估值达67亿好意思元，是三年前的三倍。这一轮中，中东老本的加入尤为引东谈主详尽：阿布扎比主权基金Mubadala和阿布扎比投资基金42XFund共同领投，大型资管集团M&G、环球私募巨头EQT旗下亚洲平台BPEA EQT（原霸菱亚洲投资）、以及老激动红杉中国等悉数现身。

这次IPO刊行中，京东工业的基石威望也号称豪华，所有认购1.7亿好意思元。其中，老激动M&G Investment投资8500万好意思元，CPE源峰投资3000万好意思元；同期新引入了晨光投资、常春藤老本这两家中资私募，以及刚睿、Schonfeld、Burkehill三家对冲基金。

图源：京东工业公告

从股权和表决权结构看，刘强东为京东工业的骨子戒指东谈主。

按招股书及港交所公告暴露，上市后，京东集团通过其全资子公司JD Industrial Technology Limited持股约70.94%，并通过JD Industrial Technology LLC掌执约0.66% 股份的表决权；刘强东则通过其控股公司Max I&P Limited径直持股约3.37%。从投票权结构看，刘强东通过京东集团及个东谈主理股平台所有戒指约75.71%的表决权，可视为京东工业的骨子戒指东谈主。

此外，在机构投资者中，GGV纪源老本通过“GGV实体”及上海源安等多家关联主体所有持股约4.28%，为当今最大的外部机构激动；Domking Investment持股约2.22%；阿布扎比资金 Expansion Project Technologies与MIC Capital Management 23 RSC各持股约1.57%；红杉中国持股约1.27%。

董事会层面，刘强东担任非奉行董事兼董事会主席；曾在京东企业业务时分孵化并主导工业品业务的宋春正出任奉行董事兼CEO，负责公司的全体计谋策划与普通策划管束。

管束层与稳固董事中也辘集了多位财务、工业及科技界限的资深东谈主士。举例首席财务官王雪东，于2024年3月加入京东工业，此前在京东科技控股股份有限公司担任CFO，更早曾任北京万达传媒有限公司副总裁兼CFO，更早则赴任于普华永谈北京及伦敦办公室，具有中国及好意思国注册司帐师配景。

按照策划，京东工业将本次召募资金主要参加三大标的：35%用于增强工业供应链身手，包括延续参加数智化基础要领成就、扩展MRO与BOM品类等；30%用于计谋投资或收购；25%用于跨地域业务彭胀，在深耕国内市集的同期，协助中国企业在东南亚、拉好意思、欧洲等地的工场和仓网成就中进行土产货化采购。

第六块老本拼图

从电商零卖起家，到物流、健康业务，再到如今的工业供应链，刘强东正打造一个多元化的上市公司矩阵。

在京东工业初度递表的这一年，2023年?6?月?18?日（京东创立二十周年今日），京东集团首席奉行官许冉在面向全员的里面信中初度建议，翌日20年（2023年?2043年）的“35711”计谋愿景，其中数字“7”指的就是“7家从零作念起市值不低于1000亿的上市公司”。

转头来看，自京东集团2014年登陆纳斯达克主板以来，刘强东便初始盘算推算地将老练业务板块分拆上市：2020年12月，京东健康赴港上市；2021年5月，京东物流登陆港交所；达达集团则在2020年6月登陆纳斯达克，成为“即时零卖第一股”，此后京东集团持续增持并于本年将达达集团特殊化；德邦股份早在2018年于上交所上市，后于2022年3月被京东物流畅过要约收购取得控股权。

“35711”计谋下，京东集团旗下京东科技、京东产发等业务板块，也被市集视为翌日可能的老本化对象。

京东集团发展历程 制图：时间财经

在之前的屡次里面语言中，刘强东坦言，最近几年是京东“失意的五年”，公司在某些阶段偏离了主航谈，作念了一些与供应链主业关联不够缜密的探索。此后，他屡次强调，京东翌日整个业务必须“100%围绕供应链伸开”，不再作念与供应链无关的事情。

这套判断径直响应在业务布局上：一方面，京东在破费侧发力即时零卖和土产货生涯，推出京东外卖、七鲜小厨、七鲜咖啡等业务，通过“小时购”“分钟达”等格式买通零卖供应链的“临了一公里”；另一方面，在产业侧，则通过京东工业、京东产发、京东科技等板块，把供应链和数字化身手向制造业、基础要领、金融等更为复杂的界限蔓延。

京东工业恰是后者的围聚体现——它把京东在电商界限十多年积聚的商品、践约与时间身手，迁徙到更难啃的工业场景。

如今，跟着京东工业收效登陆港交所，刘强东“七家千亿公司”的研讨又上前迈出了一步。对京东工业而言，上市并不是格外，能否在更为复杂、多变的国际环境和产业周期中找到自己定位，在工业数智化海浪中保持着手，将决定这家“隐形巨头”翌日十年的思象空间。